爱旭股份(600732):容诚管帐师事宜所（卓殊通俗协同）《闭于上海爱旭新能源股份有限公司向特定对象发行股票申请文献的审核问询函》的答复（二次修订稿）（2023年年度财政数据更新版）
原题目:爱旭股份:容诚管帐师事宜所（卓殊通俗协同）《闭于上海爱旭新能源股份有限公司向特定对象发行股票申请文献的审核问询函》的答复（二次修订稿）（2023年年度财政数据更新版）
上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“爱旭股份”）收到贵所于 2023年 8月 18日下发的《闭于上海爱旭新能源股份有限公司向特定对象发行股票申请文献的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕595号）（以下简称“《问询函》”），公司已会同容诚管帐师事宜所（卓殊通俗协同）（以下简称“本所”、“咱们”）实行了严谨斟酌和落实，并依照问询函的央求对所涉及的事项实行了原料填充和题目答复，现提交贵所，请予以审核。
除非文义另有所指，本问询函答复中的简称与《上海爱旭新能源股份有限公司 2023年度向特定对象发行 A股股票并正在主板上市召募仿单（申报稿）》（以下简称“召募仿单”）中的释义具有相通涵义。
遵照申报原料，1）发行人 2020年度非公斥地行股票召募资金总额 250,000.00万元，用于“义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池项目”（以下简称义乌三期项目）、“光伏研发中央项目”和填充滚动资金，截至 2023年 3月 31日已利用 206,250.21万元。义乌三期项目用于扩产 PERC电池的产能，尚未竣工估计效益；2）2022年度非公斥地行股票召募资金总额 165,000.00万元，用于“珠海年产 6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池配置项目”（以下简称珠海项目）和填充滚动资金，截至 2023年 3月 31日已利用 163,354.00万元，珠海项目修成后将具备 6.5GW N型 ABC电池的产能，于2023年6月延续配置完毕，到达预订可利用形态。
请发行人阐述：（1）前次募投项目标执行进步景况及前次召募资金完全利用景况，与前期召募资金利用策划是否存正在区别；（2）义乌三期项目尚未竣工估计效益以及珠海项目目前仍旧蚀本的原由及合理性，两个募投项目毛利率及效益与同行业可比公司的对照景况；（3）珠海项目标执行景况，搜罗投产岁月、产物良率、产能操纵率、客户认证及拓展、收入竣工及效益等景况。
一、前次募投项目标执行进步景况及前次召募资金完全利用景况，与前期召募资金利用策划是否存正在区别
发行人该次非公斥地行股票召募资金用于“义乌三期年产 4.3GW高效晶硅电池项目”、“光伏研发中央项目”和“填充滚动资金”，拟利用召募资金总额为 245,673.88万元。
“义乌三期年产 4.3GW高效晶硅电池项目”和“光伏研发中央项目”均于2021年上半年延续到达预订可利用形态，之落伍入投产/利用阶段。
截至 2023年 12月 31日，发行人该次召募资金投资项目整个加入进度优秀，实践已利用召募资金 212,750.56万元，整个利用比例到达 86.60%，尚未利用召募资金余额为 33,804.42万元（包括 32,500.00万元用于且自填充滚动资金），苛重为尚未到达合同商定付款要求的摆设进度款及尚未付出的质保金。该次发行召募资金完全利用景况如下：
残存召募资金正在到达合同商定付款要求后将通盘用于该次募投，召募资金的实践利用与预订的利用策划不存正在宏大区别。残存召募资金完全利用策划如下：
发行人该次非公斥地行股票召募资金用于“珠海年产 6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池配置项目”和“填充滚动资金”，拟利用召募资金总额为163,354.00万元。
“珠海年产 6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池配置项目”已于 2023年 6月末通盘到达预订可利用形态，现已进入批量分娩阶段。
集资金专项账户已管束销户手续。该次发行召募资金完全利用景况如下： 单元：万元
二、义乌三期项目尚未竣工估计效益以及珠海项目目前仍旧蚀本的原由及合理性，两个募投项目毛利率及效益与同行业可比公司的对照景况
（一）义乌三期项目尚未竣工估计效益以及珠海项目目前仍旧蚀本的原由及合理性
义乌三期项目于 2021年上半年修成投产。遵照募投项目效益测算，义乌三期项目修成后，运营期内估计竣工年均税后利润 2.68亿元。叙述期内，义乌三期项目竣工的税后利润景况如下：
2021年未竣工预期效益的原由：（1）义乌三期项目于 2021年上半年修成投产，当年处于产能爬坡阶段；（2）受上逛硅料价钱急迅上涨的影响，公司苛重原原料硅片的采购本钱大幅减少，而电池片分娩闭头的本钱压力向下搭客户传导较为滞后，使得电池片出卖价钱涨幅整个不足硅片，从而压缩了义乌三期项目标利润空间；（3）宏观经济地势蜕变影响了环球物流，组件出口和辅材供应受限，从而按捺了下逛组件企业对电池片的需求，间接影响了公司电池片的销量；（4）受宏观经济地势蜕变、限电、上逛供应担心靖、一再停开机的影响，义乌三期项目标产能操纵率不达预期，归纳本钱减少，使得该项目 2021年2022年和 2023年，环球光伏墟市装机需求仍旧急迅拉长，跟着能耗双控、物流受阻等晦气影响的慢慢排斥，义乌三期项目产能操纵率同比大幅晋升，基础处于满产形态；同时上逛原料价钱上涨对公司电池片毛利率的影响取得刷新，从而拓宽了义乌三期项目标盈余空间。是以，跟着导致义乌三期项目崭露蚀本的晦气要素或其影响水准慢慢排斥，义乌三期项目标盈余本领取得大幅巩固。2022年及 2023年，义乌三期项目均竣工了估计效益。2023年下半年以后，光伏家产链价钱大幅下滑，压缩了公司的盈余空间，使得 2023年义乌三期的利润水准有所收窄。
2023年珠海项目竣工扣非后净利润-63,133.17万元（因为珠海项目产能已由前募的 6.5GW扩产至 10GW，该利润为珠海项目标整个利润水准），崭露蚀本，苛重原由系：（1）珠海项目分娩的 ABC电池不直接对外出卖，正在加工成组件后最终以 ABC组件的形势对外出卖。固然前次募投的珠海项目已于 2023年 6月末到达预订可利用形态，但其配套的组件产能及扩产的 3.5GW电池产能于当期内尚未一律修成投产，影响了 ABC组件的对外出卖；（2）自2022年四序度以后，跟着上逛硅料新增产能的会集开释，硅料及硅片价钱崭露大幅消浸，从而饱动光伏家产链整个价钱崭露下行，同时家产链各闭头崭露组织性产能过剩，加剧了家产链价钱的消浸幅度。2023年下半年以后，墟市上电池片及组件价钱均匀跌幅凌驾 50%，家产链整个价钱短期内大幅走低正在客观上被动拉低了 ABC产物的出卖价钱，压缩了珠海项目标盈余空间，同时计提了金额较大的存货落价企图；（3）跟着家产链价钱急迅下滑，终端客户张望心情加重，导致 ABC产物的提货速率有所放慢，从而影响了珠海项目标出卖领域；（4）思考到 ABC组件为新兴产物，其价钱编制一朝固化短期内将难以打破，为避免ABC产物因短期内落价过速而对恒久价钱编制的安靖性变成晦气影响，发行人于当期内加大客户质料筛选，主动统制了出货节拍，使得 ABC组件当期的出货量有所放缓；（5）珠海项目修成投产后，固定本钱接续发作，且跟着分娩线延续完成，固定资产延续转固导致产线折旧用度接续减少，使得珠海项目于当期内崭露蚀本。是以，珠海项目暂时的经济效益适当项目配置进度及出卖特点，具备合理性。
从毛利率转化趋向来看，迩来三年，义乌三期项目与同行业可比公司太阳能电池交易毛利率转化趋向基础划一。2021年原原料硅片价钱大幅上涨进步了分娩本钱，同时家产链价钱上涨、海运受阻等要素按捺了下逛需求，导致义乌三期产能操纵率较低，使恰当年毛利率大幅消浸。2022年环球光伏新增装机领域透露高速拉长的态势，且跟着硅料/硅片新增产能的延续开释以及终端墟市对组件价钱承受度的不竭晋升，电池片分娩闭头的本钱压力已慢慢向下逛传导，使得电池片闭头毛利率水准明显晋升。2023年下半年以后，家产链价钱大幅下跌叠加组织性产能过剩，导致行业内电池片价钱短期内崭露大幅下滑，影响了公司电池片的出卖单价，压缩了利润空间，使得义乌三期整年毛利率的增速相较前三季度有所放缓。
从毛利率区别来看，2021年义乌三期项目处于项目配置期及产能爬坡期，产能操纵率低而固定本钱接续发作，使得毛利率水准低于同行业可比公司均匀值。2022年，跟着义乌三期产能操纵率慢慢到达满产，项目毛利率水准晋升至13.81%，略高于同行业可比公司电池交易均匀毛利率。2023年，义乌三期基础处于满产满销形态，依赖优秀的产物性子和较高的转换服从上风，义乌三期分娩的 PERC电池正在产物售价和本钱管控都方面均有肯定上风，使得义乌三期毛利率高于同行业可比公司，这与公司PERC电池史籍毛利率趋向基础相当。
受制于配套组件产能的开释滞后于电池片、2023年下半年以后电池片及组件价钱大幅下跌，人机磨合及产能爬坡需时而固定本钱接续发作，使得珠海项目于 2023年处于蚀本形态，经济效益暂未有用开释，与同行业可比公司经济效益暂不具备可比性。
为比较剖判本项目标经济效益，暂以珠海项目标测算毛利率与同行业可比电池片募投项目标测算毛利率对照予以庖代。思考到迩来两年原原料价钱大幅摇动导致分娩本钱转化较速，为公道反应 N型电池片经济效益，采纳迩来两年最新披露的 N型电池项目行为参考，完全景况如下：
发行人珠海项目效益测算毛利率与同行业公司可比募投项目均匀毛利率较为逼近，略高于同行业可比募投项目均匀毛利率，完全原由如下：
（1）珠海项目采用的 N型电池本领道途为 ABC本领，相较同行业可比公司采用的 TOPCon及异质结本领道途具有更高的转换服从和机能上风，故 ABC电池具有更高的溢价空间；
（2）除硅片外，银浆凡是为现行分娩高效太阳能电池的主要原原料。目前电池银浆分为高温银浆和低温银浆两种，个中 TOPCon电池利用高温银浆，异质结电池利用低温银浆。银浆正在电池片本钱中占对照高，约占太阳能电池片非硅本钱的 30%-40%。遵照中邦光伏行业协会（以下简称“CPIA”）颁发的《中邦光伏家产开展道途年版）》，TOPCon电池双面银浆（铝）（95%银）均匀泯灭量约 109mg/片；异质结电池双面低温银浆泯灭量约 115mg/片。因银浆的分娩原原料贵金属银价钱高、受邦际银价影响摇动大，银浆邦产化率低且用量大，导致电池非硅原料降本空间有限，目前各大电池分娩企业正通过工艺优化主动低浸银浆泯灭量。珠海项目分娩的 N型 ABC电池，立异性地利用无银工艺，也许有用避免贵金属银价钱摇动对本钱的影响，有利于低浸N型电池的分娩本钱，进步毛利率水准。
三、珠海项目标执行景况，搜罗投产岁月、产物良率、产能操纵率、客户认证及拓展、收入竣工及效益等景况
1、投产岁月：发行人珠海项目已于 2023年 6月末到达预订可利用形态并进入产能爬坡期。
2、产物良率：珠海项目为新修分娩线，其良品率苛重受产线摆设机能、发行人摆设调试本领、人机磨合景况及领域效应等要素影响。正在产线试分娩初期，因为产量较小且运营安靖性较弱，加上人机磨合需时，使得珠海项目良品率相对较低；后续跟着产能操纵率的不竭晋升以及摆设调试本领与经历的接续积蓄，珠海项目产线良品率慢慢晋升，已由 2023年 1月份的 77.83%晋升至2023年12月份的94.38%（因为珠海项目产能已由前募的6.5GW扩产至10GW，3、产能操纵率：珠海项目为新修分娩线，且分娩的 ABC电池苛重用于自有组件的分娩，其分娩节拍由产线配置进度、摆设调试景况、人机磨合景况、原原料采购策划、组件产能配置进度、下搭客户开荒景况等要素归纳确定。因珠海项目于 2023年 6月延续转固到达预订可利用形态，投产前为配置、调试及试分娩阶段，使得珠海项目 2023年上半年产能操纵率相对较低。跟着产线配置的延续完成、相干调试作事慢慢完结以及配套组件产能配置的接续推动，珠海项目产能操纵率透露上升态势，已由 2023年 1月份的 14.50%晋升至2023年12月份的 65.37%（因为珠海项目产能已由前募的 6.5GW扩产至 10GW，该产能操纵率为珠海项目标整个数据）。
4、客户认证及拓展：珠海项目分娩的 ABC电池不直接对外出卖，用于发行人组件闭头的分娩，最终以 ABC组件的形势对外出卖。对付 ABC组件的出卖，发行人现阶段苛重采用“以经销形式为主、直销形式为辅”的政策发展出卖。截至2024年3月31日，发行人已与众家团结伙伴就 N型组件的出卖签定了相干出卖合同或渠道制定，涉及到的 N型组件出卖领域已凌驾10GW，后续客户开荒仍正在实行中，出卖领域希望接续减少。
相闭发行人 ABC组件客户开荒的完全景况，详睹本答复叙述“题目 2、闭于本次募投项目/四、公司结构电池组件交易的苛重思考……/（二）发行人具备相应的职员、本领、客户资源储存/3、客户储存”的相干答复。
5、收入竣工及效益等景况：截至 2023腊尾，珠海项目竣工贸易收入30,805.66万元，竣工扣非后净利润-63,133.17万元，完全原由详睹本题“二、义乌三期项目尚未竣工估计效益……/（一）义乌三期项目尚未竣工估计效益……/2、珠海项目目前仍旧蚀本的原由及合理性”的相干答复。
1、查阅了发行人前次召募资金利用台账、可研叙述、前次召募资金利用景况叙述及鉴证叙述等原料；
2、实地查看前次募投项目标配置景况，分析前次募投项目标配置进步，查阅前次募投项目资金利用策划，并与实践利用景况实行比较；
3、查阅发行人前次募投项目效益测算原料，复核毛利率及效益筹算的合理性、确实性；查阅同行业可比募投项目标效益测算消息，并与发行人前次募投项目毛利率及效益实行比较剖判；分析义乌三期项目尚未竣工估计效益以及珠海项目目前仍旧蚀本的原由并剖判合理性；
4、分析珠海项目标执行景况并获取产物良率统计外；获得珠海项目产能操纵率筹算外，并复核筹算具体实性和合理性；分析 ABC电池及组件交易客户认证及拓展景况。
1、发行人前次募投项目均已完成投产，召募资金的实践利用与预订的利用策划不存正在宏大区别；
2、受配置期及产能爬坡期内产能操纵率偏低，叠加上逛原原料价钱短期内急迅拉长、宏观经济地势蜕变及能耗双控限电等要素的影响，义乌三期项目2020年及 2021年暂未竣工预期效益。跟着影响义乌三期经济效益的晦气要素慢慢刷新或排斥，2022年及 2023年义乌三期已竣工估计效益。受制于配套组件产能的开释滞后于电池片、2023年下半年以后电池片及组件价钱大幅下跌，人机磨合及产能爬坡需时而固定本钱接续发作，导致珠海项目于 2023年崭露蚀本。与同行业可比公司比拟，义乌三期达产后毛利率与同行业可比公司不存正在明显区别；珠海项目现阶段经济效益未能有用开释，与同行业可比公司暂不具备可比性，但其测算毛利率与同行业可比募投不存正在彰彰区别；
3、珠海项目已于 2023年 6月到达预订可利用形态并进入产能爬坡期，产线良品率及产能操纵率稳步晋升，出卖作事接续发展。发行人 ABC组件签定的各式制定涉及到的出卖领域已凌驾 10GW，后续客户开荒仍正在实行中，出卖领域希望接续减少。
遵照申报原料，1）发行人本次向特定对象发行股票召募资金总额不凌驾百姓币600,000万元（含本数），扣除发行用度后，永诀用于义乌六期项目和填充滚动资金；2）截至2023年3月末，公司泉币资金余额为366,169.41万元，个中其他泉币资金240,175.53万元；3）本项目总投资的财政内部收益率（税后）为19.68%，项目投资接管期（不含配置期，税后）为4.15年。本次募投预测毛利率（22.35%）高于前次募投（19.65%）。
请发行人阐述：（1）募投项目投资金额的完全实质、测算依照及测算进程；（2）团结平素营运必要、公司泉币资金余额及利用操纵、平素筹办积蓄、资金缺口、公司资产欠债率与同行业可比公司的比较等景况，剖判本次召募资金领域的合理性，并阐述其他泉币资金金额较大的原由及合理性；（3）团结本次募投项目中非资金性付出的金额景况，测算本次募投项目中实践填充滚动资金的完全数额及其占本次拟召募资金总额的比例，是否凌驾30%；（4）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等症结测算目标具体定依照，是否已思考原原料价钱摇动、墟市比赛等要素，估计硅片采购价钱逐年消浸的慎重性，预测毛利率高于前次募投及叙述期均匀水准、预测岁月用度率低于前次募投的合理性，本募效益测算结果是否慎重合理；（5）公司针对上述事项执行的决议顺序和消息披露景况。
发行人于 2024年4月25日召开了第九届董事会第二十六次集会，审议通过了《闭于调理 2023年度向特定对象发行 A股股票计划的议案》，允诺对本次向特定对象发行 A股股票计划中的召募资金总额和召募资金用处实行调理，完全调理景况如下：
义乌六期 15GW高效晶硅太阳能电池项目标投资组成、召募资金加入景况及资金性付出景况如下外所示：
本项目投资数额、组成以及测算依照邦度开展改变委和配置部协同颁发的《配置项目经济评议举措与参数》（第三版）和《投资项目可行性斟酌指南》（试用版）等现行相干打算程序、原则、楷模。
本项目投资估算搜罗购买邦外里优秀工艺摆设、配套动力摆设、工程配置及其他用度、土地购买费、计划费及铺底滚动资金等，投资组成合理。
本项目标摆设投资苛重为购买邦外里优秀分娩摆设，正在填塞思考分别分娩摆设的本领参数、机能目标和购买本钱的基本上，科学合理实行分娩线的配置筹办。分娩摆设的采购数目系公司正在前期墟市调研的基本上，合理忖度他日产物的墟市整个容量及下搭客户的需求转化趋向，小心设定本次募投项目标筹办产能，同时团结目前公司正在新一代高效太阳能电池界限的研发成效，合理思考筹办产能筹算所得。采购单价则参考邦外里及格供应商同类摆设的询（报）价数据，或参照公司近期同类摆设的订货价水准，同时团结前次募投项目标采购经历小心估算。
经测算，本项目所需的各式摆设购买费一共 572,872.00万元，完全组成如下：
本项目机电摆设及安设工程苛重包括各式机电摆设及辅助摆设的购买费，以及配套机电工程用度。个中，机电摆设及辅助摆设的估价系参考及格供应商同类摆设的询（报）价数据以及公司同类摆设的实践采购单价，同时团结前次募投项目标采购经历合理估算；机电工程用度则遵照分别修设孑立估算，参考同类型配置项目并妥善思考配置本地制价水准合理预测。
经测算，项目所需的各式机电摆设及安设工程一共 160,000.00万元，完全组成如下：
遵照土地购买合同及项目配置筹办，该项目策划配置用地 148,275平方米，对应购买金额为 3,850.85万元（含契税及印花税）。
本项目计划费估计为 8,108.50万元，依照机电摆设及安设工程、其他工程及用度之和的 5%合理估算。计划费为非资金性付出，通盘以公司自筹资金加入，晦气用本次召募资金加入。
遵照公司及近年新修项目前期的实践运营景况和项目特色，估算该项目铺底滚动资金 63,588.53万元，为非资金性付出，通盘以公司自筹资金加入，晦气用本次召募资金加入。
二、团结平素营运必要爱旭股份600732容诚司帐师事宜所异常一般协同合于上海爱旭新能源股份有限公司向特定对象发行股票申请文献的审核问询函的恢复二次修订稿2023年年度财政数据更新版、公司泉币资金余额及利用操纵、平素筹办积蓄、资金缺口、公司资产欠债率与同行业可比公司的比较等景况，剖判本次召募资金领域的合理性，并阐述其他泉币资金金额较大的原由及合理性
（一）公司平素营运必要、公司泉币资金余额及利用操纵、平素筹办积蓄、资金缺口景况
归纳思考公司的平素营运必要、泉币资金余额及利用操纵、平素筹办积蓄、资金缺口等景况，发行人目前的苛重资金缺口为472,942.29万元，大于本次策划召募资金总额 350,000万元，本次融资领域具备需要性和合理性，完全测算进程如下：
受限泉币资金（搜罗银行承兑汇票担保金、信用证 担保金、告贷担保金、远期外汇合同担保金、保函 担保金和房租担保金、股票回购账户余额等，均处 于受限形态）②
他日 3年估计筹办举止出现的现金流量净额依照他日 3年估计贸易收入合计*近3年筹办举止出现的现金流量净额与贸易收入的比值的均匀值测算。
叙述期内公司贸易收入仍旧较为急迅的拉长，迩来三年复合拉长率为32.52%。跟着“双碳策略”的接续推动，行业下逛装机需求拉长急速，公司交易领域希望仍旧急迅拉长。思考到 2023年下半年以后，光伏家产链整个价钱崭露大幅消浸，导致公司贸易收入崭露下滑，同时团结公司 ABC组件产能的配置及出货进度，出于慎重性规定，假设 2024年至 2026年公司贸易收入的拉长率永诀为 20%、15%和 10%（仅为示意性测算，不组成功绩容许）。完全剖判如下：
2023年以后，硅片价钱进入消浸通道，同时叠加电池片产能整个组织性过剩的影响，鼓动电池片价钱亦崭露较大幅度的回调，越发第三季度中式四序度跌幅加快。公司2023年竣工贸易收入271.70亿元，同比消浸22.54%。跟着公司ABC组件产能延续修成投产，ABC组件估计将于2024年大领域出货，具有更高转换服从及附加值的新一代电池及组件对公司功绩的功绩将于 2024年发轫开释，届时公司 ABC电池及组件的贸易收入估计将有较大幅度的拉长；另外，暂时电池片及组件价钱均已跌至史籍较低处所，且个别企业已崭露毛利率为负的景况，利润水准承压服逼产能出清加快，价钱进一步大幅下行的空间有限。
随下落后产能急迅出清、墟市需求慢慢回暖，家产链供需到达新的平均，电池片及组件价钱希望于 2024年下半年企稳回升；同时，跟着环球光伏装机需求的接续繁盛，公司 TOPCon产线升级改制工程和新修产线延续修成投产，估计公司贸易收入亦将复兴拉长态势。思考到公司暂时贸易收入的基数已到达较高水准，出于慎重性规定，假设 2024年至 2026年公司贸易收入的拉长率永诀为20%、15%和10%（仅为示意性测算，不组成功绩容许）。基于此假设，他日3年估计贸易收入测算如下：
最低现金保有量系公司为撑持其平素营运所必要的最低泉币资金金额，以应对客户回款不实时，付出供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现本钱。公司统制层团结筹办统制经历、现金出入等景况，假设最低保存 3个月筹办举止现金流出资金。2023年度，公司月均筹办举止现金流出为 163,930.52万元，以此确定最低资金保有量为491,791.55万元。
公司暂时已通过审议顺序且正在修的要点项目搜罗义乌六期（本次募投项目）及配套 15GW组件项目，珠海基地 10GW配套组件项目、济南 10GW电池及组件项目（济南一期）、义乌基地 PERC电池产能技改项目及 15GW高效晶硅太阳能电池项目（滁州一期）等。正在不思考其他已执行审批顺序的投资项目资金付出的景况下，仅思考本次募投项目，公司的宏大投资项目资金需求为851,589.88万元。
公司一向偏重对股东的回报。迩来三年，公司累计现金分红额占迩来三年年均归属于母公司净利润的比例为 80.62%（剔除蚀本年份的影响）；个中，因公司 2021年崭露蚀本，当年并未实行现金分红，而待公司竣工扭亏为盈后，公司复兴对股东的寻常回馈，2022年的分红比率为 30.71%、2023年分红比例为69.84%（会集竞价格式现金回购）。
公司迩来三年归母净利润率的均匀值为 4.71%（剔除蚀本年份的影响），参考前述闭于 2024年至 2026年贸易收入的预测，估计他日三年公司竣工的年均可分拨利润为 174,808.69万元。假定他日三年公司累计现金分红占他日三年竣工的年均可分拨利润的比例和迩来三年水准仍旧划一（剔除蚀本年份的影响），即 80.62%（仅为示意性测算，不组成分红容许），估计公司他日三年现金分红金额合计为140,930.76万元。
综上，公司目前整个资金缺口约 472,942.29万元，大于本次策划召募资金总额350,000.00万元。本次召募资金领域具有合理性和需要性。
叙述期各期末，公司资产欠债率永诀为 68.82%、63.31%和 74.47%，2021腊尾及 2022腊尾略低于同行业可比公司均匀水准，2023腊尾高于行业均匀水准。叙述期内，公司各期末资产欠债率皆正在 60%以上，处于较高水准，截至2023腊尾已凌驾 70%。思考到公司接续实行的电池及组件产线配置，对资金的需求接续减少，债务融资比例、越发是恒久债务融资需求接续晋升，不拂拭能够进一步推高公司的资产欠债率。本次向特定对象发行股票个别召募资金用于填充滚动资金后，将正在肯定水准上缓解公司的筹办资金压力，使公司的资产欠债率有所消浸，资产欠债组织得以优化。公司偿债本领和抗危害本领正在肯定水准上取得晋升，有利于公司的恒久保守开展。
其他泉币资金苛重由银行承兑汇票担保金、信用证担保金、保函担保金、远期外汇合同担保金、银价套期保值担保金、告贷担保金、房租担保金、股票回购账户余额及利钱等组成。叙述期内发行人其他泉币资金明细如下： 单元：万元
叙述期各期末，公司其他泉币资金余额永诀为 209,499.53万元、279,259.50万元和296,926.86万元，其他泉币资金余额的摇动苛重受银行承兑汇票担保金的影响。公司所处行业广博利用单子结算，叙述期内公司存正在开具单子用于付出采购款的景象。叙述期内，公司银行承兑汇票担保金与应付单子领域的比较景况如下：
叙述期内，跟着公司筹办领域的急迅拉长，为加紧现金流统制，保护运营资金的阔绰，公司慢慢减少了通过银行承兑汇票实行付出的景况，使得叙述期内公司应付单子余额透露急迅上升的趋向。而叙述期内公司应付单子众以缴纳担保金格式开具，使得担保金领域亦随之急迅减少，从而推高了其他泉币资金余额。2022年公司担保金占应付单子（存入担保金开具）比例较高，苛重系当年 50%-100%担保金的银行承兑汇票占对照高，而 2023年众为 30%担保金的银行承兑汇票，使得 2023年担保金占应付单子（存入担保金开具）比例有所低浸。担保金领域也许与公司经贸易务有用般配。
综上，其他泉币资金苛重为公司发展筹办举止供给的各式担保金，与公司经贸易务也许有用般配，具备合理性。
三、团结本次募投项目中非资金性付出的金额景况，测算本次募投项目中实践填充滚动资金的完全数额及其占本次拟召募资金总额的比例，是否凌驾30%
“义乌六期 15GW高效晶硅太阳能电池项目”中的非资金性付出系滚动资金，非资金性付出均晦气用本次召募资金，以公司自筹资金加入。本次召募资金拟用于填充滚动资金金额为 50,000.00万元，占召募资金总额的比例为14.29%，未凌驾 30%，适当《
第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条相闭原则的适蓄谋睹——证券期货法令适蓄谋睹第 18号》的相干原则。（未完）